本网站支持IPV6访问

当前位置:首页>研究服务>综合类晨报>综合类晨报
来源: 发布时间:2020-07-02
【原油燃料油】

隔夜油价震荡收高,EIA数据显示上周美国原油库存大幅下滑,与API数据较为接近,美国炼厂开工继续缓慢走高,美国基本面边际转好的预期近期已陆续在库存数据上得到体现,但全球疫情形势严峻及美国部分地区可能重新实施居家隔离令使得对需求预期的担忧重燃,继续关注是否对主要经济体复工形成实质影响。长期来看油价主要受欧佩克+高执行率减产支撑,昨日沙特再次强调欧佩克其他成员国产量达标是其继续履约减产的条件,减产前景仍相对乐观,但油价继续走高需要需求端隐忧消退,短期预计延续震荡走势,建议观望为宜。

 

燃料油方面,绝对价格或跟随原油震荡。但高硫燃料油裂差偏高对发电需求及船用脱硫塔需求均为不利,且内盘FU仓单消化压力较大,前期入场的高硫裂差空头策略仍具有安全边际,高硫裂差空单可继续持有。低硫燃料油盘面价格略高于远月新加坡到岸成本,考虑到后期国内低硫燃料油产量的稳定投放,国产现货价格优势有望显现,可继续关注内外盘价差回归机会。

 

LPG

长期需求的恢复和国际原油减产带来的供给偏紧仍然是当下支撑市场远期旺季预期的重要力量,但是目前对疫情的担忧再起和国内消费恢复减速增强了这一预期实现的不确定性,市场情绪转弱。现货方面由于库存和进口量暂未出现拐点,走出淡季谷底仍需时间。近期行情以宽幅震荡为主,向上突破仍需旺季预期的进一步兑现。关注区间策略,盘面深度回调后择机多单布局。

 

【贵金属】

周三国际金价冲高回落。美国公布ADP就业数据向好,6ISM制造业PMI大超预期,经济数据大幅改善消弱避险情绪,黄金刷新近八年新高后一度下挫近30美元。美联储会议纪要显示美国二季度经济活动跌幅或为二战后之最,经济面临极端不确定性和显著风险,美联储宽松方向不变,需要对收益率曲线控制进行更多分析。宽松环境以及通胀预期回暖将使得实际利率被压制在极低水平持续利好金价。预计黄金调整后仍将冲击1800美元关口,建议多单继续持有。今日关注美国6月非农数据发布。

 

【有色金属】

周三沪铝延续偏强,近期国内外经济数据持续改善,乐观情绪以及流动性充裕推动铜铝价格一路走强。周初铝锭库存降幅明显收窄,出库量继续回落,铝棒库存回升1万吨。进口窗口持续开启已两月,海关数据显示近期进口量大增而出口疲软,库存拐点将在7月出现。但短期现货市场强势,铝锭现货升水160元,上期所仓单仅9万吨,低库存状态下沪铝短期或维持在高位。建议单边暂时观望,内外正套继续持有。

 

周三铜市高位震荡,6000美元遇到很好支撑。宏观上面,美国PMI回到50以上,欧洲PMI也向50靠拢,加上美国表示疫苗临床测试顺利,乐观预期占据主动。铜市上面,市场的主要消息是BHP将消减智利年产7.2万吨的Cerro Coloradode铜矿的开采活动。秘鲁5月铜产量同比下降42%,最新消息秘鲁大型矿产能已恢复到90%以上。国内现货升水下降,贸易商和消费者多表示恐高,但在宏观面转弱或者国内铜库存开始增加之前,铜价的反弹趋势仍然完整。LME6000美元支持有效的情况下,仍会测试6200美元。

 

伦锌强支撑在2000美元偏上,而沪锌盘中跌破1.66万后震荡收回跌幅。外盘现货贴水扩大到11美元,现货锌价对交割月、主力合约实时升水80115/吨。虽认为周内沪锌难有效突破阻力位,但回调支撑强。短线震荡交投,逢低买入。

 

交割月铅价大幅推涨到1.53万,主力铅价逼近万五,交割风险带动涨势,现货跟涨报价上调到14825/吨,但对2007合约实时贴水放大到165/吨。原再生价差放大到225/吨。主力多单背靠短期均线持有,8月合约正套价差稳定走扩。

 

隔夜伦镍震荡回升,供需方面,不锈钢利润欠佳且印尼镍生铁后期供应有持续增多趋势,在此影响下近期镍生铁市场展现小幅走弱趋势。镍价下方支撑主要靠高价镍矿维持。但菲律宾方面已加大镍矿出货量,目前正处菲出矿高峰,若镍铁价格持续走弱,矿价亦不乐观。短期镍价震荡偏弱,建议维持偏空思路。

     

不锈钢盘面价格震荡运行,节后市场成交氛围继续转弱。6月份国内钢厂产量维持高位,库存压力远高于去年同期。短期不锈钢反弹空间有限,建议维持偏空思路。

 

【黑色系】

钢材方面,高温多雨叠加赶工放缓,需求淡旺季环比落差较大,产量高位不减导致库存压力增大。由于未来一段时间需求相对疲弱,而环保限产效果有限,抑制供应更多通过市场化手段,钢价仍面临一定下行压力。考虑到吨钢毛利较低,期价下方空间主要取决于原料回调幅度,关注上下游负反馈力度。

 

铁矿石方面,供需面依然良好,不过高炉开工可能承压自顶部回落,海外供给整体有所回升,国内地矿生产继续走高,供需最紧张的时期可能阶段性度过,港口及钢厂库存由降转增。预计矿价高位波动依然剧烈,短期可能呈现震荡走弱的行情。

 

焦炭方面,供需偏紧库存处于低位,现货博弈加剧,部分焦企第七轮提涨与部分钢厂首轮提降并行。由于钢材需求走弱引发减产压力增大,吨焦利润扩大刺激潜在供应,盘面预期转向悲观,期价短期依然承压,关注徐州等地去产能推进情况。

 

焦煤方面,煤矿开工仍处年内新高,不过下游焦企补库力度较大,产地库存仍继续回落。进口蒙煤通关有所下滑,口岸煤价企稳,澳煤港口通关配额趋紧,价格也有所反弹。总体上,供需阶段性改善对焦煤形成支撑,但高供应依然制约上方空间。

 

【动力煤】

行情判断上,6月以来动力煤中下游库存累增623万吨(4.8%),累库速度超出我们预期,但同比降幅仍达1788.1万吨(11.6%),预估8月末中下游库存消费比同比降幅在20%以上,现货市场上涨目标位指560-570/吨;目前来看现货价格已接近这一目标位,9月合约上涨行情步入中后段后波动加大。

 

【尿素】

国内部分地区尿素现货价格持续下调,期货合约震荡修复,各地区基差变化不大。在国内高供应、弱需求压制下,内蒙地区压力增大。从目前出口价差来看,内蒙、河北部分企业已逐渐临近出口窗口,在国内现货没有被出口消化前,预计仍会震荡偏弱运行。关注近期出口及新增尿素装置投产计划。

 

【甲醇】

太仓地区现货市场价格变化不大,需求不温不火,仍旧太仓小单现货成交为主。近期进口货源依旧较多,港口库存维持高位震荡,压制港口现货价格,基差、月差继续走弱。长期来看,未来价格中枢将随着产能退出或新增产能推迟后需求恢复上移。低位多单、做多煤制甲醇利润、卖出远月看跌期权可持有。

 

【沥青】

近期沥青期货盘面强势上行,持仓量增幅较大,市场看多情绪被点燃,在现货价格支撑下,沥青期货近月合约表现更好,昨日沥青现货市场暂时持稳,炼厂低位库存依然是驱动正套策略的主要逻辑,考虑随着期现价差的不断扩大,现货价格有可能会牵制期货盘面上涨空间,所以,前期正套策略可考虑获利止盈部分仓位。后市应继续关注炼厂库存情况及现货价格上涨的空间。

 

【塑料】

两市延续震荡整理,7月份聚乙烯石化装置检修仍旧较多,石化销售压力减小,虽有印度部分货源延迟到 港,但美国货源近期 集中到港,货源供应紧张情况有所缓解, 09合约继续关注上方7000 一线压力。聚丙 烯继续7500一线承压震荡整理,前期涨幅较高,加之目前需求平淡,市场上行驱动不强, 但目前库存压 力不大,厂家挺价价格亦不存在较大下行空间,目前或延续震荡整理行情。

 

PTA

上游石脑油利润回升,PX利润压缩,PTA老装置重启,新装置投产,供应压力上升,涤丝销售疲弱,PTA价格短期维持弱势。后期部分装置有检修计划,如果加工亏损,集中检修出现,可能会限制价格下行区间,长期重心继续跟随原油波动。

 

MEG

MEG负荷回落至60%以内,全行业生产亏损,价格下跌加剧煤化工现金流压力。二季度国内外计划新投装置推迟,新增供应压力较预期推迟,但进口维持高位,高库存压力依旧难以缓解。MEG底部区间震荡格局不变,继续保持空头思路。

 

【全乳胶&20号胶】

6月中国重卡销量同比继续大增环比小降,汽车经销商预警指数上升,依然位于荣枯分界线上方;目前天然橡胶主产国供应端进入增产期;中国局部地区新冠肺炎疫情犹存,印度、印尼、菲律宾等产胶国疫情严峻,美国、巴西等海外汽车产销大国疫情恶化;RU仓单小增而NR仓单继续下降。建议中线投资者持有减持后的多单,“多RU,空NR”套利继续持有。

 

【油脂油料】

隔夜美豆延续大涨,美国农业部公布的美豆种植面积低于预估,叠加天气交易,天气预报显示美豆产区高温多雨。受此提振,豆粕预计延续强势。油脂市场进入调整期,受外盘豆类上涨影响,豆油表现强于棕榈油。马棕增产预期加强,船运数据显示6月马棕出口环比增加但后期需求支撑转弱。新冠疫情病例激增也引发市场担忧。预计油脂延续回调走势,可继续持有空单。全球菜籽延续紧平衡,中加贸易政策引发的影响趋于平稳。油籽低位成本对粕类构成支撑,生猪饲料消费延续复苏,粕类价格反弹仍将持续,其中豆粕较菜粕短期偏强,维持豆菜粕价差看扩的观点。油脂主动型增库过程中价格上涨速度放慢,国内三大油脂基本面分化,菜油短期调整后仍将偏强震荡。

 

【鸡蛋】

全国鸡蛋现货价格以稳为主,个别地区小幅反弹。锦州黑山报2.10,落0.1。今晨现货价格以稳为主,山东地区有小幅反弹的迹象。需求真空期仍然存续,粉蛋价格持续走高,部分贸易商手中库存见底,等待南方因暴雨和夏季的季节性需求所产生的支撑驱动力。09逼近综合压力区域,08稳中震荡,当前涨价预期的体现更偏向于0908震荡操作为主。继续推荐8-9反套、8-10反套、9-10正套、9-1正套、9-3正套策略。

 

【玉米淀粉】

美玉米收三连阳,盘面继续消化9200万英亩的超利多情绪,盘面空头回补加速,快速收复4月初以来的全部失地,重返350美分一线。同时,进入7月,高温天气重返,至下周前半周,气温偏干少雨,玉米的天气市也加紧步伐进场。

 

国内方面,盘面弱势震荡,继续回落,昨日晨报提及的夹角已破,盘面近期回落情绪仍不知收敛。今日临储第六轮开拍,盘面情绪等待成交结果和溢价幅度的指引;华北深加工个别工厂将全面停机,部分企业随着贸易商出货情绪加重,小幅下调收购价格。2070以上的缓冲地带收缩过半,主力观望,逢低回踩加仓的长逻辑不变。米粉价差反套策略可择机止盈。

 

【棉花棉纱】

隔夜ICE美棉期价大幅上涨,本周公布的美国棉花种植面积预估下降支撑棉价上行,市场进一步担忧全球产棉区气象变化,澳棉年度产量大幅下降助力高品质棉价上涨,国际油价维持走强继续形成利多影响。国内郑棉期价止跌反弹,71日储备棉轮出销售资源8035.232吨,实际成交8035.232吨,成交率100%,当日平均成交价格11139/吨,折3128价格12549/吨。近期国内棉价政策底和市场底的价格区间均已出现,在储备棉轮出阶段国内棉价将宽幅震荡。

 

【纸浆】

市场短期缺乏基本面变量刺激,纸厂缓慢去库存,港口缓慢去库存,而中间商无库可去。本周纸价重心上移是多头主要寄托,但开工率提升才是浆市需求增加的保证。现货刚需成交,期市多空胶着。建议继续持有套保头寸,等待港口成交放量的提示。

 

【糖】

产区报价持稳。 产业人士分享,食糖纳入《目录》后,截至昨日已有巨量报备申请涌向土畜商会,包括大量从未进行食糖进口的普通贸易商,还有部分贸易商观望等待申报。由于没有实际报备得到响应, 期货市场表现平稳,下半年进口仍有较大变数,9月价格高度依赖进口审批松紧,谨慎持有低仓 位9月多单。

 

【股指】

外围市场情绪相对稳健,受到疫苗开发得到提振的利好催化,美元走弱,纳指继续走高,大宗商品价格小幅上涨。美欧的制造业PMI指数呈现小幅的超预期,综合来看,美国新增疫情反扑的压制和6月份以来相对积极数据对于风险偏好形成的支撑,二者作为相对均衡的力量使得海外股指在高位窄幅震荡,整固中等待新的催化。外围的这种环境尚有利于6月以来A股相对更为强势的格局。近期围绕着改革提速的预期相对较强,昨日上证指数越过3000点,前期低估值滞涨权重板块有明显的补涨,带动50300相对强势,涨幅均超过2%。短期来看市场活跃度仍在较高水平,A股仍然保持着上行动能。

 

【国债】

昨天,现券期货震荡走弱,国债期货小幅收跌,10年期主力合约跌0.02%;银行间现券收益率小幅上行1-2bp;银行间资金面中性略松,不过隔夜回购利率仍上行逾13bp,七天及更长期限品种价格则明显下行。跨季结束,昨天央行仍然没有开展逆回购操作,银行间市场资金价格没有向预期一样回落,资金价格高位运行将会严重限制机构参与交易的热情。央行发布2020年第5号工作论文指出,珍惜正常货币政策空间,坚守币值稳定目标,坚持稳健货币政策,实现货币政策调控方式由数量型向价格型转型,再显审慎态度。预计长端利率仍将维持震荡。



 

【免责声明】

本文由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。

文章根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证文章所述信息的准确性和完整性。本文不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。

国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息,但不保证及时发布。对于本文所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。

本文版权仅为国投安信期货有限公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布,需注明出处为国投安信期货有限公司,且不得对本文进行有悖原意的引用、删节和修改。

国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。