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来源: 发布时间:2020-07-01
【原油燃料油】
隔夜油价震荡收跌,API数据显示上周美国原油与汽油库存下降,美国基本面边际转好的预期近期已陆续在库存数据上得到体现,但全球疫情形势严峻及美国部分地区可能重新实施居家隔离令使得对需求预期的担忧重燃,继续关注是否对主要经济体复工形成实质影响。长期来看油价主要受欧佩克+高执行率减产支撑,但进一步走高需要需求端隐忧消退,短期预计延续震荡走势,建议观望为宜。
 
燃料油方面,绝对价格或跟随原油震荡。高硫燃料油裂差偏高对发电需求及船用脱硫塔需求均为不利,且内盘FU仓单消化压力较大,前期入场的高硫裂差空头策略仍具有安全边际,高硫裂差空单可继续持有。低硫燃料油盘面价格略高于远月新加坡到岸成本,考虑到后期国内低硫燃料油产量的稳定投放,国产现货价格优势有望显现,可继续关注内外盘价差回归机会。
 
【LPG】
长期需求的恢复和国际原油减产带来的供给偏紧仍然是当下支撑市场远期旺季预期的重要力量,但是目前对疫情的担忧再起和国内消费恢复减速增强了这一预期实现的不确定性,市场情绪转弱。现货方面由于库存和进口量暂未出现拐点,走出淡季谷底仍需时间。近期行情以宽幅震荡为主,向上突破仍需旺季预期的进一步兑现。关注区间策略,盘面深度回调后择机多单布局。
 
【贵金属】
周二国际金价继续刷新近八年新高站上1780美元/盎司。近期经济数据显示全球经济改善,但美国多地新冠疫情出现爆发迹象。IMF再下调全球经济增长预期,黄金ETF持仓和COMEX净多持仓均保持快速增仓,黄金持续受到青睐。美联储确认宽松方向不变,新一轮刺激方案可能7月推出,宽松环境下实际利率被压制在极低水平持续利好金价。美欧贸易摩擦再起突显全球不确定性,国际乱局之下黄金具备上行动能。黄金突破前期震荡平台后持续走强,预计将冲击1800美元关口,建议多单继续持有。今日关注美国6月ISM制造业PMI、ADP就业人数及美联储6月会议纪要。
 
【有色金属】
周二沪铝延续偏强。周初铝锭库存下降1万吨,降幅明显收窄,且出库量继续回落,铝棒库存回升1万吨。进口窗口持续开启已两月,海关数据显示近期进口量大增而出口疲软。淡季来临之际,供应投放提速,消费有转弱迹象,利空因素在积蓄,库存拐点将在7月出现。但短期现货市场强势,铝锭现货升水超过200元,上期所仓单仅9万吨,低库存状态下沪铝短期或维持在高位。建议单边暂时观望,内外正套继续持有。
 
周二铜价上破6000美元。美国和中国经济数据好于预期,对疫情后经济复苏的预期占据主导地位,目前美国新增病例不断增加,暂时此因素被搁置。铜市上面,国内铜市供应仍然紧张,现货升水,但对未来进口增加的预期升温,而且下游畏高,多维持刚需。智利铜矿生产情况仍是市场焦点,我们倾向于目前的炒作可能超出实际情况。市场关注周四美国新增就业数据。技术上看,铜价上破6000美元,短期仍有向6200美元上行可能
 
隔夜伦镍大幅下跌,上方压力明显。供需方面,印尼镍铁供应有持续增加态势,数据显示,三季度印尼投产、达产产线仍较密集,预计至三季度结束,印尼年累计产量达40.92万镍吨。国内不锈钢利润欠佳,镍铁价格走弱。短期镍价继续承压,建议维持偏空思路。
     
不锈钢盘面价格震荡偏弱,现货价格表现低迷,节后市场成交氛围继续转弱。6月份国内钢厂产量维持高位,库存压力远高于去年同期。短期不锈钢价格走势偏弱,建议维持偏空思路。
 
隔夜内外锌价震荡回调,LME0-3月贴水幅度扩大到10美元,国内现货报1.7万,对交割月合约升水缩窄到85元/吨。周内认为沪锌尚难冲破区间阻力位,下方支撑在16450-16550间。重点关注社会库存动向。区间交投,逢低买入。
 
交割月合约减仓慢,继续带动短线铅价拉涨,现货铅价涨至14675元/吨,但现货对交割月合约贴水140元/吨、精废价差扩大到175元/吨,显示涨势仍主要由交割风险带动。铅价补足春节缺口,跟踪现价在1.45万表现。主力背靠短期均线持有多单,看好8月合约正套。
 
【黑色系】
钢材方面,高温多雨叠加赶工放缓,需求下滑导致高供应压力突出,总库存逐渐累积。由于未来一段时间需求相对疲弱,而环保限产效果有限,抑制供应更多通过市场化手段,钢价仍面临一定下行压力。考虑到吨钢毛利较低,期价下方空间主要取决于原料回调幅度,重点关注淡旺季需求落差及上下游负反馈力度。
 
铁矿石方面,供需面依然良好,不过高炉开工可能承压自顶部回落,海外供给整体有所回升,国内地矿生产继续走高,供需最紧张的时期可能阶段性度过,港口及钢厂库存由降转增。预计矿价高位波动依然剧烈,短期可能呈现震荡走弱的行情。
 
焦炭方面,目前供需整体依然偏紧,总库存继续下降,现货第六轮提涨基本落地。由于钢材需求走弱引发减产压力增大,吨焦利润显著扩大也在刺激潜在供应,供需最好的阶段将逐渐过去。期价提前反映悲观预期,短期依然承压,关注徐州等地去产能推进情况。
 
焦煤方面,煤矿开工再创年内新高,不过下游焦企补库力度较大,产地库存仍继续回落。进口蒙煤通关有所下滑,口岸煤价企稳,澳煤港口通关配额趋紧,价格也有所反弹。总体上,供需阶段性改善对焦煤形成支撑,但高供应依然制约上方空间。
 
【动力煤】
行情判断上,6月以来动力煤中下游库存累增623万吨(4.8%),累库速度超出我们预期,但同比降幅仍达1788.1万吨(11.6%),预估8月末中下游库存消费比同比降幅在20%以上,现货市场上涨目标位指560-570元/吨;目前来看现货价格已接近这一目标位,9月合约上涨行情步入中后段后波动加大。
 
【尿素】
国内部分地区尿素现货价格涨跌不一,期货合约震荡单边下跌,各地区基差走强。目前的供应来看,进入7月份国内装置检修将逐步恢复,供应压力会再次显示,预计仍会震荡偏弱运行。关注近期出口及新增尿素装置投产计划。
 
【甲醇】
太仓地区现货市场价格震荡运行,现货市场买气偏弱,下游观望为主,只有部分贸易商少量逢低补货,太仓基差、月间价差已转弱。进口供应维持高位,内流窗口关闭会使港口现货处于偏弱局面。长期来看,未来价格中枢将随着产能退出或新增产能推迟后需求恢复上移。低位多单、做多煤制甲醇利润、卖出远月看跌期权可持有。
 
【沥青】
昨日沥青期货盘面震荡偏强,近月受现货价格支撑,月间价差进一步收敛,近远月由Contango结构转为Back结构,前期正套策略获利明显,因当前沥青现货市场显性库存依然处于低位,虽南方受雨水天气影响,但下游贸易商为旺季备货积极性较高,同时北方地区部分炼厂受原料调和影响,采收率下滑,炼厂低位库存支撑现货价格走强,对沥青期货盘面近月合约带来利好,在未见明显累库之前,正套策略仍可继续持有。
 
【塑料】
聚乙烯近期石化装置检修仍旧较多,石化销售压力减小,虽有印度部分货源延迟到港,但美国货源近期 集中到港,货源供应紧张情况有所缓解,适逢月底月初,石化或以挺价为主。 09合约继续关注上方7000 一线压力。聚丙烯继续7500一线承压震荡整理,前期涨幅较高,加之目前需求平淡,市场上行驱动不强, 但目前库存压力不大,厂家挺价价格亦不存在较大下行空间,目前或延续震荡整理行情。
 
【PTA】
PTA新装置投产,老装置重启,供应压力上升,涤丝销售依旧疲弱,PTA价格短期维持弱势。后期部分装置有检修计划,限制价格下跌空间,PTA重心继续跟随原油波动。
 
【MEG】
MEG负荷回落至60%以内,全行业生产亏损。二季度国内外计划新投装置推迟,新增供应压力较预期推迟,但进口维持高位,消费提升空间有限,高库存压力依旧难以缓解。MEG底部区间震荡格局不变,继续保持空头思路。
 
【全乳胶&20号胶】
6月中国制造业PMI小幅回升至50.9%,意味着中国经济弱复苏;目前天然橡胶主产国供应端进入增产期;中国局部地区新冠肺炎疫情犹存,印度、印尼、菲律宾等产胶国疫情严峻,美国、巴西等海外汽车产销大国疫情恶化;RU仓单小降而NR仓单继续下降。建议中线投资者持有减持后的多单,“多RU,空NR”套利继续持有。
 
【油脂油料】
隔夜美国农业部公布的美豆种植面积低于预估,季度库存数据基本符合预估,美豆价格大涨。其中,美豆种植面积8382万英亩,市场预估8472万英亩。季度库存13.86亿蒲,预估13.92亿蒲。油脂市场继续下挫,马棕增产预期加强,船运数据显示6月马棕出口环比增30%但后期需求支撑转弱。新冠疫情病例激增引发市场担忧。预计油脂延续回调走势,可继续持有空单。菜油价格短期处于回调阶段,但因国内库存仍偏低,油脂主动增库阶段仍未结束,7-8月份仍会出现择机做多的机会。豆菜粕价差的夏季低点已经出现,豆粕蛋白的性价比与季节性规律将共同作用于价差走阔。
 
【鸡蛋】
全国鸡蛋现货价格稳中震荡前行。锦州黑山维持2.20的报价。今晨现货价格以稳为主,需求真空期仍然存续,周内现货完全向好的可能性不高,等待南方因暴雨和夏季的季节性需求所产生的支撑驱动力,中秋前的底部基本构筑完成。08和09维持窄幅震荡格局,短多仍在继续增仓,但以试探性为主,后期现货仍需补跟,08震荡操作为主。推荐8-9反套、8-10转反套思路、9-10正套、9-1短线反套、9-3正套策略。
 
【玉米淀粉】
美玉米主力创年内最大单日涨幅,USDA种植面积报告出炉,9200.6万英亩的播种面积预测大幅低于市场预期,盘面应声大涨;昨日,市场完全忽略高于预期的结转库存和当前中西部降雨所带来的利空影响。玉米即将陆续进入授粉期,天气升水逐步建立。
 
国内方面,盘面弱势震荡,今日第六轮临储开拍,盘面情绪等待成交结果和溢价幅度的指引;华北深加工个别工厂将全面停机,开工率存在进一步下调的可能。20日均线至2070之间仍然与较为宽广的缓冲带。主力观望,逢低回踩加仓的长逻辑不变。米粉价差反套策略可择机止盈。
 
【棉花棉纱】
隔夜ICE美棉价格上涨,美国农业部6月份种植报告显示2020/21年度棉花种植面积预计为1218万英亩,较去年下调约11%利多棉价。国内郑棉期价维持窄幅震荡,昨日收盘后国家相关部门发出公告,宣布启动2020年约50万吨左右的储备棉轮出工作,时间为7月1日至9月30日之间的法定工作日。轮出期间,当国内市场棉花现货价格指数低于11500元/吨时,下个工作日起暂停交易;当国内市场棉花现货价格指数连续三个工作日超过11500元/吨时,下个工作日重新启动交易。建议投资者密切关注储备棉轮出成交数量和价格情况。
 
【纸浆】
港口数据维持小幅下滑态势,预计后期进口继续下滑,能否刺激港口库存进一步走低,取决于纸厂成品纸去库 情况。北京疫情得到缓解,市场对后期消费恢复有所期待,看多情绪在增加。港口成交放量是重要提示,建议继续持有套保头寸,买入还需等待。
 
【糖】
商务部发布昨日《实行进口报告管理的大宗农产品目录》调整公告,将关税配额外食糖纳入《目录》,7月1日起实行进口报告管理。进口食糖的对外贸易经营者应按照《办法》履行有关进口信息报告义务。所有关于食糖进口的争论尘埃落定,糖市进入放开节奏,预计3年左右可彻底放开。由于公告增加了附录部分, 需求等待未来几个交易日加工糖厂申报反馈后,做出今年下半年是否会增加进口的判断。政策落地但还需时日确认,且现货拐点未至,9月价格取决于进口审批松紧,谨慎持有低仓位9月多单。
 
【股指】
6月PMI数据小幅回升至50.9, 创4月以来新高,需求、生产以及价格等分项好转,央行下调再贴现率也体现了近期的工作重心向提升传导效率和直达实体转换,这样的经济数据和政策组合利好权益市场。隔夜美股在高位保持整固蓄势的形态,此前提出如果海外股指保持高位震荡,则A股股指或呈现出震荡偏强,股市以成长消费主导的阿尔法行情仍然活跃。而如果海外股指突破震荡区间进一步上行,可能的催化因素包括欧美新的经济政策的落地,A股的上行空间也会延展。短线上A股维持上行动能。
 
【国债】
昨天,国债期货早盘受资金面紧张影响,一度再次下跌,午盘后逐步收回,10年期国债期货主力合约T2009上行0.07%至100.31。银行间主要利率债收益率明显下行2-5bp;资金面明显收敛,隔夜回购利率大幅上行逾80bp,央行公告,月末财政支出力度加大,银行体系流动性总量处于合理充裕水平,2020年6月30日不开展逆回购操作。国家统计局公布的6月PMI数据显示,制造业PMI为50.9%,比上月上升0.3个百分点;非制造业商务活动指数为54.4%,比上月上升0.8个百分点。制造业PMI连续4个月保持在扩张区间,对债市情绪有所压制,央行近日发文称,决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率。其中,支农再贷款、支小再贷款利率下调0.25个百分点,再贴现利率下调0.25个百分点至2%。此次下调利率可以看成对前期国常会指示的回应。短期来看,对债券情绪有一定支持作用。
 


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