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来源: 发布时间:2020-01-14
【原油燃料油】

隔夜原油走低,目前大环境来看前期地缘局势紧张的预期已经大幅消退,但伊朗国内局势、伊核问题及美国撤军问题等使得短期内不确定性仍然偏大。基本面后期交易逻辑集中在宏观转暖的确认情况以及欧佩克+深化减产的落实程度,昨日沙特对部分产油国减产执行水平给予认可,关注明日欧佩克月报数据,外盘近期或逐步进入高位震荡局面,关注人民币短期剧烈波动对内盘油价的影响。

 

燃料油方面,新加坡现货小幅下跌1.48美元/吨至333.13美元/吨,裂解价差长期来看具有进一步上扬的空间,但亚欧跨区套利窗口打开与内外盘价差走高或对短期上涨形成压制,建议裂差多单部分止盈。

 

【贵金属】

周一,黄金震荡回落失守1550美元/盎司。美伊紧张局势进一步升级风险降低,冲突或将在双方利益权衡之中逐渐缓和。美国财政部取消对中国“汇率操纵国”的认定。中方将于13日至15日访问华盛顿与美方签署第一阶段经贸协议,关键协议接近落地将消除近期一大不确定因素,对避险情绪产生进一步打压。市场风险偏好上升,美股再创历史新高,短期黄金吸引力不足。美国12月非农新增就业人口 14.5万,不及预期的16万,薪资增速意外下降至2.9%,为2018年8月以来最低。由于地缘政治因素、美国大选等不确定性,美国就业增长可能放缓,经济前景存忧患。宽松政策维持以及强美元格局逆转仍将在中长期继续支撑黄金走势,短期建议暂时观望,依然看好等待回调后继续买入黄金。

 

【黑色金属】

钢材方面,需求环比下滑,钢厂减产幅度扩大,贸易商加速冬储,供需也并未明显走弱。在电炉成本支撑下,当前阶段钢材现货价格相对平稳。期价贴水收窄后上行阻力较大,受宏观预期回暖支撑下方空间也相对有限,短期或继续区间震荡。铁矿石方面,外矿供应季节性问题不宜过度解读,整体仍平稳,地矿生产季节性小幅下降。部分钢厂仍有一定补库需求,但多数钢厂已完成补库,假期检修下需求将有所下滑。预计期价短期面临回调压力,可逢高少量布空。

 

焦炭方面,去产能、限产态势延续,短期供应压力不大,需求端钢厂大幅减产相对承压,但其原料补库积极性并未明显下降。现货第四轮提涨范围扩大,由于钢厂、焦化厂利润此消彼长,两者博弈加剧,盘面短期或区间盘整。焦煤方面,节前供应压力不大,下游焦企仍有补库动能,供需有所改善,不过雨雪天气导致运输受阻,煤矿库存有所上升。因港口通关缓慢,进口澳煤价格近期有所反弹,盘面快速补涨后或有反复。

 

【有色金属】

周一铜市继续反弹,LME上破前期高点。市场等待周一至周三中美签订第一阶段经贸协议,另外中国周五公布宏观数据是市场焦点。中国汽车业协会预测中国汽车销量在下降8.2%后今年会继续下降2%。LME库存继续下降,国内陆续进入放假模式,交易上以投机为主。铜价上破前期高点6266美元,下一强劲阻力位在6500美元附近。

 

周一,伦铝回落收于1798美元/吨,夜盘沪铝主力合约震荡收于13960元/吨。沪铝仓单库存回升至5万吨附近,近月合约减仓至1.92万手,现货转为贴水,交割日临近交割缺口仍存,近月合约将维持强势。供应端云南神火及云铝溢鑫年初通电,国内下游加工厂陆续进入春节假期,铝市场供需逐渐逆转。周一铝锭社会库存较上周四上升1万吨,北方大雪导致运输不畅继续影响到库。春节前后铝价回落概率较大,目前电解铝平均利润维持在1500元/吨以上极高水平,建议现货出货降低库存为主,盘面维持远月反弹沽空。

 

伦锌夜盘收回跌幅,沪锌主力震荡收阳在1.83万水平。低库存背景下LME0-3月升水上涨到11美元以及整体乐观氛围帮助伦锌脱离低点。国内周一各口径社会锌锭库存流入,钢联五地库存较上周五增加4600吨,SMM七地库存较上周五增加1600吨,上海地区锌锭库存依然有小幅流出。沪锌近月合约延续小正向结构,现货对交割月合约升水缩窄到110元/吨,对主力合约升水快速降到65元/吨,价差显示春节后旺季供应充足且会累库。本周建议沪锌空头继续持有,视库存变动,择机减仓。

 

伦铅区间震荡,沪铅再次震荡回1.48万,国内铅市淡季特征明显,原再生铅价继续维持1.5万,但废电动车电池报价周一继续下调到8125/吨。截至上周五,SMM铅锭社会库存降到4.3万吨。策略上,逢低配置的少量铅多单继续持有。

 

隔夜伦镍高位回落,库存继续增加2436到173502吨,贴水扩大至贴87.5美元。基本面偏弱的格局仍维持,但已有所改善:主流镍铁厂12月和1月均减产运行加上近期价格低位刺激钢厂采购,镍生铁行业的库存压力和出货压力已经减轻不少,成本的支撑令镍铁表现稳定。短期虽没有继续走强因素,但镍下方仍存在一定支撑。预计镍价或将继续维持震荡走势,建议节前暂观望为主。

  

不锈钢价格持续震荡运行,年关将至,代理和贸易商皆以出货为主,后续钢厂低价期货资源将陆续到场,叠加下游需求表现清淡,预计价格弱稳为主。

 

【尿素】

昨日国内各地区尿素市场现货价格稳定,现货成交情绪适中,期货2005合约盘面震荡偏强,各地区基差略走弱。近期运力问题已逐渐解决,部分地区供应已得到缓解;上周尿素企业预收较好,出货压力不大,按计划排产,预计随着春节临近价格波动将逐渐下降。持续关注西南地区气头重启时间。

 

【甲醇】

昨日太仓甲醇现货价格延续上推。上午整体成交重心持续上扬,少数大单现货成交在2440元/吨附近自提,午后小单现货成交在2460-2470元/吨自提,低价小单现货难寻,中下游工厂入市积极补货,买盘积极。早盘受外盘伊朗80%左右甲醇装置限气停车的影响,国内期、现货涨价情绪高涨,但目前仍未确定停多久,预计停车对国内进口影响是减少5万吨/周。建议减多,不宜追高,预计短期将以2350为轴心高位震荡。持续跟踪1、2月国内进口量。

 

【沥青】

隔夜原油继续下滑,炼厂成本下降,虽然现货价格坚挺,但在盘面小幅升水的情况下,近期沥青期货盘面依然有望跟随原油继续回调。

 

【PTA】

受到美伊局势影响,PTA冲高回落。供需面看,新产能投产,且下游涤丝进入春节前后的集中检修期,PTA累库预期较强,供需中长期依旧偏弱。

 

【MEG】

MEG港口库存偏低导致价格弹性大,上周因传出部分乙二醇污染及乙烯减产等消息,MEG价格强势上行。后期新产能继续贡献产量,市场供应增加,下游聚酯检修,乙二醇有望累库。整体看,短期低库存下乙二醇偏强震荡为主,中长线依旧受到新产能增加因素压制,价格难以持续走高。

 

【塑料】

两市震荡整理,整体重心胶着上移,上方技术关口有一定心理压力,目前市场处于消息面和基本面博弈过程,部分影响不确定性尚待观察。基本面上检修损失较少,新增产能投放,供应充裕。下游需求疲弱,采购意向不高,临近春节下游陆续安排放假,难有支撑。伊朗天然气限产对于聚烯烃行业的影响预期后期会逐步释放,目前到港多为前期订单,听闻部分到港延迟。

 

【全乳胶&20号胶】

目前,胶市“供需两弱,政策挺价,情绪中性”。中美第一阶段美贸易协议预计1月中旬签署;东南亚产胶国将由高产期过渡到减产期,中国步入停割期;12月中国汽车产量同比环比均回升,销量同比微降环比续升;11月中国天然橡胶进口同比大降环比大升,合成橡胶进口同比小增环比大升;上周中国全钢胎开工率回升,半钢胎开工率续升。

SCRWF:建议投资者持有多单底仓。

TSR20:建议投资者持有多单底仓。

 

【动力煤】

行情判断上,此前我们分析过受江内港口库存持续去化带动,动力煤港口库存已连续4个多月下降,11月下旬以来电厂环节的主动去库也陆续展开,预估春节前后产业链主动去库存阶段性完成后的反弹行情仍可期待。12月下旬期货盘面率先拉涨,部分透支了这一预期,1月春节假期临近港口市场供需两弱,现货交易再转清淡后期货行情或有所反复,关注盘面回调后的多单布局机会。

 

【油脂油料】

美豆高位整理,市场等待中美签署第一阶段贸易协议的细节。昨日消息称,印度已经禁止进口商自马来所有的棕榈油采购,或将给马来出口需求带来较大不确定性。SPOMA1-10日产量仅减少1.47%。从油脂市场来看,在MPOB报告后,昨日市场开始回落,市场有获利回吐迹象,考虑到技术面及资金面因素,节前价格或以回调整理方式运行。美豆油率先形成头部迹象。国内压榨继续放大,上周压榨204万吨,豆粕库存微增,但豆油库存仍在下降。国内棕榈油库存在大量到港及消费淡季下继续累库。豆菜粕现货的单位蛋白价差在负一元附近,属于同期的极低水平,价差缩小的背后驱动因素包括国内饲料端预期仍偏悲观、中加菜系贸易仍未恢复导致国内菜粕库存极低,但近期需关注一些边际改善,包括1月20日引渡案的变化及生猪存栏的同比增长。策略上看,豆菜粕价差将在350-380元/吨区间内寻得底部、逐渐反弹。

 

【鸡蛋】

周一,全国鸡蛋现货价格大幅回落。其中山东、辽宁、河北、河南、湖北等主产区降幅在0.25-0.55元/斤。北京、广州等销区同样也出现0.22-0.35元/斤的跌幅。整体到货量正常,走货变快,库存变化不大。贸易商维持当前看跌预期。今晨各产区基本企稳,大洋路报170元/件,落10;广州销区4.20元/斤,落0.50。淘汰鸡价格周一报3.90元/斤,涨0.07。市场走货正常,下游消化能力尚可。2005合约止跌收阳,短期存在反弹修复间歇,短线持有空策略。

 

【玉米淀粉】

美玉米周一受空头回补和技术性买盘提振,市场高度关注本周中美第一阶段协议签署的最新进展,盘面重心突破多重阻力向上移动。锦州港玉米14.5水份以内,容重720以上,报1810-1825元/吨,日环比涨10元/吨;周一早间集港量7200吨,周五全日集港量仅1.5万吨。广东港口二等新粮价格报1940-1950元/吨,日环比持平。华北与华东地区淀粉价格基本稳定,个别小幅调整。周一玉米日盘再次尝试向1920方向突破,夜盘多头集中量增仓,盘面冲击1928后震荡回落。维持短空长多的操作思路。CS-C价差因05大幅跳水而剧烈收窄,多淀粉-空玉米策略择机介入。

 

【棉花】

隔夜ICE美棉指数再创新高后回落,持仓量增持明显。USDA月度供需报告数据利多棉价因素继续发酵,市场交投情绪高涨。国内郑棉指数高位先涨后跌,但成交量不足。临近春节假期,纺织企业即将放假休整,国内纺织消费量短期内新增量有限。国内储备棉轮入继续无成交,内外棉价差徘徊在零轴附近。12月底全国棉花商业库存总量约518.65万吨,较上月增加68.98万吨,增幅15.34%。

 

【纸浆】

昨日主力浆价低开高走,成交放大。山东现货报价小幅提升15元。节前下游纸厂原料采购以刚需为主,最新阔叶浆外盘报价不多,市场对下月报盘预期差异大,节前现货交投转淡,起伏有限。我们未看到下游实际开工率提升,近期期货市场热度,反弹势头仍在,我们不认为反转发生,参与反弹以轻仓为主。

 

【糖】

隔夜美原糖缩量冲高,原白价差继续走扩。市场维持缺口支撑的多头行情,市场等待巴西及亚洲数据验证减产。国内市场方面,产区价格继续上调至5850-5900,盘中5月合约曾给出短暂升水。市场情绪乐观,我们认为贸易商买盘推升价格,这与2015年一季度情形似。5900的期货价格对国内糖厂与加工糖厂吸引力巨大。市场需要强烈的减产信号才会支持多头。短期市场处于强势,预计在6000才有较强阻力。




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