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来源: 发布时间:2020-01-13
【原油燃料油】

隔夜油价小幅走低,目前大环境来看前期地缘局势紧张的预期已经大幅消退,但伊朗国内局势、伊核问题及美国撤军问题等使得短期内不确定性仍然偏大。基本面后期交易逻辑集中在宏观转暖的确认情况以及欧佩克+深化减产的落实程度,短期来看缺乏实质性利多点,或将进入高位盘整局面。

 

燃料油方面,新加坡现货小幅下跌0.72美元/吨至334.61美元/吨,后期继续看好脱硫塔逐步投放、深加工需求走高与发电需求的季节性冲击预期对高硫燃油过剩形成的边际改善,裂解价差多单持有。

 

【贵金属】
上周黄金冲高回落,高点刷新近7年新高。美伊紧张局势进一步升级的可能性下降,冲突或将在双方利益权衡之中逐渐缓和。但伊朗承认击落乌克兰客机,美国对伊朗实施新一轮经济制裁,美伊问题仍是近期市场主要焦点。另外,应美方邀请中方将于本月13日至15日访问华盛顿与美方签署第一阶段经贸协议,关键协议接近落地将消除近期一大不确定因素,对避险情绪产生进一步打压。周五晚间美国劳工部公布的美国12月非农新增就业人口 14.5万,不及预期的16万,薪资增速意外下降至2.9%,为20188月以来最低。由于地缘政治因素、美国大选等不确定性,美国就业增长可能放缓,经济前景存忧患。宽松政策维持以及强美元格局逆转仍将在中长期继续支撑黄金走势,短期建议暂时观望,依然看好等待回调后继续买入黄金。

 

【黑色金属】

钢材方面,需求环比大幅下滑,产量亦相应下降,供需面整体继续走弱,累库速度加快。当前阶段现货价格依然承压,但电炉成本对其形成一定支撑,后期继续关注冬储节奏变化。由于宏观预期偏乐观,期价仍相对强于现货,不过贴水收窄后上行阻力较大,短期仍有反复。铁矿石方面,外矿发运量回落,需求端钢厂继续减产,供需相对平稳,港口库存有所下降。目前矿石期价受消息面影响较大,由于澳洲大火、飓风对供应的实际影响有限,短期也需谨防盘面冲高回落风险。焦炭方面,去产能、限产态势延续,钢厂仍保持一定补库力度,供需面依然稳中偏紧。由于暴雪造成运力紧张,焦炭局部供应依然偏紧,现货第四轮提涨50在博弈中,期价下方支撑较强。焦煤方面,春节假期临近,供应压力不大,焦化厂盈利改善补库较为积极,产地焦煤库存继续下降。随着供需改善,焦煤期价短期快速补涨,澳煤价格也有所反弹。

 

【有色金属】
上周铜市反弹,周五冲高回落。中东局势缓和是铜价反弹主因,周五美国就业数据不如预期。本周一至周三刘鹤去美国签署第一阶段经贸协议,市场已经提前消化。铜市上,国内外现货贴水,欧美PMI继续下降,国内消费不如预期,下游开始进入放假模式。年初废铜进口批文宽松,下游消费可能推迟,这将成为铜市压力。技术上铜市短期反弹受阻,有回落可能,交易上可以试空。

 

周五,伦铝震荡收于收于1812美元/吨,夜盘沪铝主力合约震荡收于14065/吨。沪铝仓单库存4.62万吨,近月合约减仓至2.47万手,现货升水回落至60元附近,交割日临近可交割缺口依然较大,近强远弱将维持,限制铝价回落节奏。供应端云南神火及云铝溢鑫年初通电,国内下游加工厂陆续进入春节假期,铝市场供需逐渐逆转。本周铝锭社会库存基本持平未出现显著累库,主因北方大雪影响到库。春节前后铝价回落概率较大,目前电解铝平均利润维持在1500/吨以上极高水平,建议现货出货降低库存为主,盘面维持远月反弹沽空。

 

伦锌周五夜盘变动不大,周K线回撤了在关键阻力位上方涨幅,外盘技术上的强弱支撑在2350美元。沪锌主力连续三个交易日震荡在1.82-1.85万,周五社会锌锭库存上海库非常坚挺,整体仍未有明显累库,上期所库存口径显示,上海地区锌锭流出1943吨,浙江流出2406吨,而广东地区上周大增5208吨。同时,上周开始沪锌近月合约排向正向市场结构,现货对交割月合约、主力合约升水大幅度降回130100/吨。本周建议沪锌空头继续持有,视库存变动,择机减仓。

 

沪铅隔夜暂时收上万五,原再生铅价现货报在1.5万元/吨,现货与交割月合约升水幅度已缩窄到65/吨。SMM废电动车电池报价连续第二日持平在8150/吨低点。临近春节,我们认为废料端有短线清库的可能;且当前再生铅炼厂因价格、利润过低,生产积极性不高,共同拖累废料报价。策略上,下一步铅价反弹的空间需要等待铅锭库存拐点,逢低配置的少量铅多单继续持有。

 

镍方面来看,上周镍价延续震荡走势。贴水收窄至贴74美元,库存继续增加3156171066吨。临近春节假期,精镍市场交投伴随镍价反弹继续清淡,国内镍铁采购价暂持平960元一线,节前备库逐渐进入尾声。不锈钢库存回升,钢厂开启检修模式,国内精镍库存回升,LME库存高企等将给镍价一定压力。建议等待好的布空机会。

    

不锈钢价格冲高回落,目前持续震荡运行。年关将至,代理和贸易商皆以出货为主,后续钢厂低价期货资源将陆续到场,叠加下游需求表现清淡,预计价格弱稳为主。

 

【沥青】
上周因中东地缘政治因素影响,沥青期货价格波动较大。随着事件平息,原油价格回落,给炼厂带来利润,目前沥青现货因供应偏紧,炼厂库存水平处于低位,现货价格继续稳。整体而言,短期沥青期货盘面2006合约将受原油价格影响将处于震荡偏弱。

 

PTA

受到美伊局势影响,PTA冲高回落,短期继续关注事件动态。供需面看,面临新产能投产,且下游涤丝进入春节前后的集中检修期,PTA累库预期较强,供需中长期依旧偏弱。

 

MEG

MEG港口库存偏低导致接价格弹性大,上周因传出部分乙二醇污染及乙烯减产等消息,MEG价格强势上行。后期新产能继续贡献产量,市场供应增加,下游聚酯检修,乙二醇有望累库。整体看,短期低库存下乙二醇偏强震荡为主,中长线依旧受到新产能增加因素压制,价格难以持续走高。

 

【塑料】

地缘政治风险导致市场不确定性增强,两市重心整体震荡上移,但受到基本面压制,上行同样面临较大压力。目前处于消息面和基本面的博弈过程中。目前国内聚丙烯煤制占比逐年提高,且煤制占比高于聚乙烯。另外,聚乙烯需要大量进口,伊朗是主要进口来源地。因此,政治风险从影响程度来看对聚乙烯影响要高于聚丙烯。基本面上乏善可陈,检修损失较少,新增产能投放,供应充裕。下游需求疲弱,采购意向不高,临近春节下游陆续安排放假,难有支撑。

 

【全乳胶&20号胶】

目前,胶市“供需两弱,政策挺价,情绪中性”。中美第一阶段美贸易协议预计1月中旬签署;东南亚产胶国将由高产期过渡到减产期,中国步入停割期;11月中国汽车销量同比降幅缩窄环比上升,11月中国天然橡胶进口同比大降环比大升,合成橡胶进口同比小增环比大升;上周中国全钢胎开工率回升,半钢胎开工率续升。

SCRWF:建议投资者持有多单底仓。

TSR20:建议投资者持有多单底仓。

 

【动力煤】

行情判断上,此前我们分析过受江内港口库存持续去化带动,动力煤港口库存已连续4个多月下降,11月下旬以来电厂环节的主动去库也陆续展开,预估春节前后产业链主动去库存阶段性完成后的反弹行情仍可期待。12月下旬期货盘面率先拉涨,部分透支了这一预期,1月春节假期临近港口市场供需两弱,现货交易再转清淡后期货行情或有所反复,关注盘面回调后的多单布局机会。

 

【油脂油料】

周六凌晨1点美国农业部公布美豆供需报告以及季度库存报告。美豆供需报告方面,美豆产量上调,令市场意外,此前市场预计将下调美豆产量,但美国农业部称将在春季重新调查5个州的产量。其中,播种面积从127650下调到7610,但单产从上月46.9上调到47.4,导致产量从35.50上调到35.58亿蒲。压榨出口保持不变,美豆期末库存保持不变。季度库存方面,美豆季度库存32.52亿蒲,预估31.86亿蒲,上年37.46亿蒲。南美产量预估及中国进口均与上月保持不变。本周115日预计将签署中美贸易协议。周五国内豆粕期价大跌,受中美即将签署贸易协议、压榨回升库存上升影响,预计将延续弱势。油脂期价再创新高,周五MPOB报告显示马来棕榈油库存低于预期,由于出口数据好于预期,进一步刺激油脂价格走高。沿海油厂菜粕库存下滑、颗粒粕库存微升,总体看菜粕库存略有下滑,因中加菜系问题未出现实质转变,菜系仍存在供给端的不确定性,短期盘面菜粕较豆粕仍偏强,但价差已经进入低价区域,不宜过分偏空价差。

 

【鸡蛋】
周五,全国鸡蛋现货价格加速回落。其中山东、辽宁、河北、河南、湖北等主产区出现0.15-0.25/斤的大幅回落。南北方销区价差继续走扩。整体到货量正常,走货放缓,库存变化不大。贸易商维持当前预期看跌。周末两日,全国鸡蛋现货价格继续回落。今晨各产区基本企稳,大洋路报180/件,落5;广州销区4.70/斤,稳。淘汰鸡价格周五报3.83/斤,落0.07。市场走货正常,下游消化能力偏弱。2005合约再次创下新低,空单继续增仓施压。短线偏空策略。

 

【玉米淀粉】

美玉米周五盘面急跌后快速反弹,收于40日均线之上。美国农业部供需报告意外上调玉米和大豆单产数据,市场下挫释放情绪。但播种面积的下调也在一定程度上抵消了单产增幅的利空,随后空头回补介入,盘面迎来小幅收阳。锦州港玉米14.5水份以内,容重720以上,报1800-1815/吨,持平;周五早间集港量回落至7000吨,周四全日集港量2.5万吨。广东港口二等新粮价格报1940-1950/吨,持平。华北与华东地区淀粉价格基本稳定,个别小幅调整。周五玉米多单再次尝试向1920方向突破未果,夜盘加速回落。维持短空长多的操作思路。CS-C价差因05大幅跳水而剧烈收窄,多淀粉-空玉米策略择机介入。

 

【棉花】

ICE美棉指数期价再创新高,持仓量继续增加。USDA公布1月份供需报告,将2019/20年度全球棉花产量、消费量、进口量、出口量和期末库存量下调;美国棉花产量和期末库存量略有下降,出口量较上月持平。国内郑棉指数继续冲高,持仓量增持稳定。中国棉花信息网公布1月份供需报告,上调2019/20年度全国棉花产量6万吨至563万吨,其他指标较上月持平。国内储备棉轮入维持0吨成交,建议投资者持续关注。

 

【纸浆】

周五主力浆价冲高回落,成交萎缩,周五夜盘窄幅震荡。进入1月份以来,浆价期价出现反弹,现货跟随但幅度有限,盘面升水拉大。下游文化纸厂频发涨价函,涉及厂家多为行业龙头,提涨幅度为100/吨,下游利润继续攀升。浆市远期乐观情绪增加,但港口库存下滑缓慢。纸厂抬价并未伴随开工提高,我们需要看到下游实际开工率提升才会确认增量买盘的出现。近期大宗商品普涨,带动期货市场热度,我们以弱势反弹对待,但不认为反转的发生,参与反弹以轻仓为主。

 

【糖】

周五美原糖大幅飙升,主力合约涨幅达2.8%。在交易乙醇坚挺后,市场关注亚洲市场的产量变化,收榨延期导致截至12月末的双周数据支撑市场。在全球600-800万吨的缺口格局下,巴西提前收榨与印度市场无法有效补充导致全球市场贸易流紧张。市场关注14.5美分印度出口窗口的表现。国内市场方面,周五夜盘郑糖继续大涨,今日集团报价决定基差走向,在持续贴水后是否在今日迎来近月升水。有市场传闻,价格异动或引发许可证发放规模变化,之前海南会议商议2020年许可证190万吨。 价格反季节拉升预计引发仓单持续生成。短期市场处于强势,预计在6000才有较强阻力。

 

【股指】

上周市场受到海外地缘政治风险扰动的影响,涨幅较前一周有所收窄,但是整体仍然保持了向上的趋势,且个股普涨活跃度较高下IC偏强 。上周外汇市场来看呈现出美元和人民币齐涨的格局,13-15号将确认签署第一阶段协议,因此全球的避险情绪回落,美股创出新高。通胀数据显示CPI-PPI收敛,12CPI食品增速回落同时PPI低位反弹,对于“弱复苏+宽松延续”格局的维持偏积极。国内“汇率升值+资金面宽松”的宏观环境尚无明显变化。海外风险未持续发酵下,央行对于资金面边际变化信号的变化之前,仍未跨年行情测试高点阶段,市场震荡上行格局或延续。




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