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来源: 发布时间:2020-01-10

【原油燃料油】
隔夜油价探底回升,目前大环境来看前期地缘局势紧张的预期已经大幅消退,后期关注伊核问题及美国撤军问题可能带来的摩擦。基本面后期交易逻辑集中在宏观转暖的确认情况以及欧佩克+深化减产的落实程度,短期来看缺乏实质性利多点,或将进入高位盘整局面。

 

燃料油方面,昨日新加坡现货下跌14.24美元/吨至335.33美元/吨,内盘FU跟随原油下跌。继续看好脱硫塔逐步投放、深加工需求走高与发电需求的季节性冲击预期对高硫燃油过剩形成的边际改善,裂解价差多单持有。

 

【贵金属】
周四,避险情绪降温,黄金回落至1550美元/盎司附近。在市场担忧美伊冲突升级之际,19日特朗普发表讲话,声明伊朗对军事基地的袭击未造成美军伤亡,未来不会允许伊朗获得核武器,并将采取经济制裁而不希望动用军事力量应对冲突。叠加美国ADP就业数据创近七月新高,美元连续三日回升,黄金回吐涨幅。另外商务部新闻发言人称,应美方邀请,中方将于本月13日至15日访问华盛顿,与美方签署第一阶段经贸协议。关键协议接近落地将消除近期一大不确定因素,对避险情绪产生进一步打压。市场关注转向今晚即将公布的非农数据,黄金面临双向波动风险,短期建议观望为宜。全球宽松政策维持以及强美元格局逆转仍将在中长期继续支撑黄金走势。

 

【黑色金属】

钢材方面,需求环比大幅下滑,产量亦相应下降,供需面整体继续走弱,累库速度加快。当前阶段现货价格依然承压,但电炉成本对其形成一定支撑,后期继续关注冬储节奏变化。由于宏观预期偏乐观,期价仍相对强于现货,不过贴水收窄后上行阻力较大,短期仍有反复。铁矿石方面,外矿发运量回落,不过需求端钢厂继续减产,供需好转的局面并未持续。目前矿石期价受消息面影响较大,由于澳洲大火、飓风对供应的实际影响有限,短期也需谨防盘面冲高回落风险。

 

焦炭方面,去产能、限产态势延续,钢厂仍保持一定补库力度,供需面依然稳中偏紧。由于暴雪造成运力紧张,焦炭局部供应依然偏紧,部分焦化厂尝试第四轮提涨,期价下方支撑依然较强。焦煤方面,春节假期临近,供应压力不大,焦化厂盈利改善补库较为积极,产地焦煤库存继续下降,煤价有所上涨。随着供需改善,焦煤短期快速补涨,但疲弱的澳煤价格仍对盘面构成潜在压力。

 

【有色金属】
隔夜,伦铝震荡收于收于1804美元/吨,沪铝主力合约小幅反弹收于14135/吨。沪铝仓单库存4.28万吨,近月合约减仓至3.14万手,现货升水回落至70元附近,交割货源依然紧张限制沪铝下跌节奏。供应端云南神火及云铝溢鑫上周均已通电,而国内下游加工厂陆续进入春节假期,铝市场供需逐渐逆转。本周铝锭社会库存基本持平未出现显著累库,主因北方大雪影响到库。春节前后铝价回落概率较大,目前电解铝平均利润维持在1500/吨以上极高水平,建议现货出货降低库存为主,盘面维持反弹沽空。

 

周四铜市交投清淡,铜价小幅回落。宏观上,下周一到周三中国将在美国签署第一阶段经贸协议。铜市上,铜价上涨给消费带来压力,国内外现货贴水,国内供应宽松,消费开始进入放假模式。近期宏观氛围乐观,但实体却不明显,这也是商品表现不如股市的主要原因。铜市仍于高位震荡,我们等待铜市给出反弹结束的迹象。

 

镍方面来看,昨日伦镍震荡整理,贴水收窄至贴77美元,库存继续增加1812167910吨。近期精镍市场交投伴随镍价反弹继续转为清淡,国内镍铁采购价跌至960元一线,节前备库逐渐进入尾声。不锈钢库存回升,钢厂开启检修模式,国内精镍库存回升,LME库存高企等将给镍价一定压力。建议等待好的布空机会。

 

不锈钢价格冲高回落,目前持续震荡运行。年关将至,代理和贸易商皆以出货为主,后续钢厂低价期货资源将陆续到场,叠加下游需求表现清淡,预计价格弱稳为主。

 

LME锌库存增加1200吨,LME0-3月现货升水降到6美元,令晚间伦锌价格冲高回落到2365水平,强调在近30年低位库存背景下,由于外盘供损事件已经降温,库存有集中流入的可能。周四沪锌主力在1.85万遇阻,0#锌锭实时现货升水幅度已经回落到190/吨,同时现货对主力合约升水降到11月中旬以来较低的155/吨。彭博地图显示澳洲山火集中地区的海运码头运转正常,对铅锌精矿、精炼产品的实际影响目前还是题材性质的。今日,被动等待周内社会锌锭库存变动,沪锌空单背靠120日均线继续持有。

 

伦铅一度涨幅较大,但整体震荡,沪铅暂时在万五承压。国内精废铅价回到1.5万,对交割月合约升水缩窄到75/吨,精废价差依然为零。值得注意的是,SMM废电动车电池报价下调到8150/吨新低,并未理会铅价反弹。因春节临近,一方面废料端有短线清库的可能;另一方面,也反映了当前再生铅炼厂因价格、利润过低,节前生产积极性不高,进而拖累废料报价。策略上,下一步铅价反弹的空间需要等待铅锭库存拐点,逢低配置的铅多单继续持有。

 

【沥青】

本周由于沥青生产成本高,部分炼厂选择停产沥青或转产焦化,全国开工率水平下降。随着春节临近,南方刚需和北方备货都将逐渐下降,炼厂库存水平处于低位,沥青现货价格以持稳为主。如果原油持续下调,那么沥青期货盘面短期将震荡偏弱。

 

【尿素】
昨日国内各地区尿素市场现货价格持续提升,现货成交稳定,期货2005合约盘面震荡偏弱,各地区基差略走强。短期供应有所回升,节前下游补库需求增加,上游企业预收订单较好,价格将会偏强震荡。持续关注西南地区气头重启时间。

 

【甲醇】
昨日太仓甲醇现货价格延续回撤,上午多以小单现货成交为主,无量空跌局面;午后小单现货成交在2265-2290/吨自提,少数中下游工厂逢低适量采买。沿海港口小幅下降,符合预期。本周华东地区部分码头封航,卸货时间被动延长,太仓提货量维持高位,因此库存小幅下降。美、伊纠纷将会加剧2020年甲醇的波动,外部消息面的影响会改变短期市场对供需判断,在目前相对合理的库存水平下,春节前价格将维持在2200上下50点震荡。持续跟踪12月国内进口量。

 

PTA

原油回来,石脑油和PX跟跌,PTA价格回归基本面。因新产能投产,且下游涤丝进入春节前后的集中检修期,PTA累库预期较强,供需中长期依旧偏弱。短期继续关注原油市场波动。

 

MEG

MEG港口库存偏低,国内现货价格短期偏强。但后期新产能继续贡献产量,下游聚酯检修期内,乙二醇有累库预期,因此供需面中长线偏弱。短期因库存偏低,具备一定弹性,关注原油走势的影响。

 

【塑料】

地缘政治风险导致市场不确定性增强,两市宽幅震荡。政治风险从影响程度来看对聚乙烯影响要高于聚丙烯,一方面油价从成本端形成影响,但是聚丙烯目前国内煤制占比逐年提高,且煤制占比高于聚乙烯。另一方面,聚乙烯需要大量进口,伊朗是主要进口来源地。基本面上乏善可陈,检修损失较少,新增产能投放,供应充裕。下游需求疲弱,采购意向不高,临近春节下游陆续安排放假,难有支撑。

 

【全乳胶&20号胶】

目前,胶市“供需两弱,政策挺价,情绪中性”。全球央行宽松和中国逆周期操作暂告一段,宏观利好效应趋弱;美伊关系暂时缓和,中美第一阶段美贸易协议预计1月中旬签署;东南亚产胶国将由高产期过渡到减产期,中国步入停割期;11月中国汽车销量同比降幅缩窄环比上升,11月中国天然橡胶进口同比大降环比大升,合成橡胶进口同比小增环比大升;上周中国全钢胎开工率续降,半钢胎开工率回升。

SCRWF:建议投资者持有多单底仓。

TSR20:建议投资者持有多单底仓。

 

【动力煤】

行情判断上,此前我们分析过受江内港口库存持续去化带动,动力煤港口库存已连续4个多月下降,11月下旬以来电厂环节的主动去库也陆续展开,预估春节前后产业链主动去库存阶段性完成后的反弹行情仍可期待。12月下旬期货盘面率先拉涨,部分透支了这一预期,1月春节假期临近港口市场供需两弱,现货交易再转清淡后期货行情或有所反复,关注盘面回调后的多单布局机会。

 

【油脂油料】

今日有两大重要报告,或对市场产生较大影响,报告前投资者谨慎。今日午间将公布MPOB报告,预计12月马来棕榈油产量及库存都将大幅下滑,预计库存环比下滑8.5%206万吨。今晚凌晨1点将公布USDA月度报告及季度库存报告。市场预估将对美豆定产,预计下调美豆产量及库存,预计将下调美豆期末库存至4.24亿蒲,上月4.75亿蒲;预计全球大豆期末库存下调至9523万吨,上月9640万吨。国内大豆近期开工压榨回升,豆粕库存快速上升。豆油去库放缓,节前备货接近尾声。

 

【鸡蛋】
周四,全国鸡蛋现货价格开始出现回落迹象。其中山东、辽宁、河北等产区领跌0.10-0.20/斤;南方粉蛋同样继续下挫。整体到货量正常,走货放缓,库存变化不大。贸易商转为预期看跌。今晨各产区基本企稳,大洋路报180/件,落5;广州销区4.70/斤,稳。淘汰鸡价格周四报3.90/斤,落0.12。市场走货一般,蛋价下挫拖累淘汰鸡市场。2005合约再次空单再次增仓,逼近下一个整数关口。短线偏空策略。

 

【玉米淀粉】

美玉米周四先扬后抑,交易商调整头寸,等待美国农业部1月供需报告,市场预计全球和美国玉米库存吃紧;同时,市场也在等待中美13-15号会面及协议签署的进一步进展。锦州港玉米14.5水份以内,容重720以上,报1800-1815/吨,持平;周四早间集港量9500吨左右,周三全日集港量2万吨左右。广东港口二等新粮价格报1940-1950/吨,持平。华北与华东地区淀粉价格基本稳定。周四玉米多单再次尝试向1920方向前进,横向震荡修复,维持短空长多的操作思路。CS-C价差止收走扩,多淀粉-空玉米策略择机介入。

 

【棉花】

ICE美棉指数再创近期新高,USDA报告将推迟发布,中美贸易协议预期向好支撑投资者继续看好美棉未来销售,原油价格强劲支撑大宗商品价格。印度棉花协会发布12月份供需报告,2019/20年度棉花总产量维持602.7万吨不变,较前一月持平。国内郑棉指数高位震荡,持仓量增持。国内储备棉轮入仍为0吨,新疆兵团公检量同比增加,棉花质量“三降一升”,棉花质量下降。

 

【纸浆】

昨日上期纸浆价格冲高回落,夜盘增仓上行后减仓回落,成交大幅萎缩,期价收至中期压力位附近。山东地区报价持稳,银星报价4475元,乌针、布针报价4450元。盘面维持升水格局,前日出现的基差交易盘昨日表现平稳。节前由于下游停工,市场以贸易商调整库存作为主逻辑。贸易商跟盘调整策略的不在少数。我们谨慎对待反弹,4660是多空分水岭,急速突破易引发海外货源补充,建议持货主体逢高锁定利润。

 

【糖】

隔夜美原糖高开高走,放量收复前日跌幅。泰国截至1231日累计产糖228.17万吨,同比减少18.64%。市场进入交易亚洲双周数据的阶段。巴西题材若无原油变动影响有限,虽然乙醇价格不会改变坚挺的格局。19/20榨季全球短缺格局清晰,多头情绪维持高涨。国内方面,产区报价持稳于5750-5800之间。节前成交以贸易商为主。内盘资金受原油暴跌看涨情绪收敛。进一步上攻需要实质的买盘支撑,目前期市资金维持看多热热情,昨日盘后持仓依旧显示多头入场积极。我们维持中期乐观的态度,但由于资金抢跑改变我们预期节奏,需要进一步看到利好出现以及回踩支撑才有好的入场机会。

 

【股指】

昨日国内股指进一步延续上行通道之中,创业板大幅上涨,个股普涨延续。地缘冲突的扰动显著降温的影响,从外汇市场来看呈现出美元和人民币齐涨的格局,一方面美国经济消费和就业数据保持韧性,另一方面13-15号将确认签署第一阶段协议,因此全球的避险情绪回落,美股连创新高。通胀数据显示CPI-PPI收敛,12CPI食品增速回落同时PPI低位反弹,对于“弱复苏+宽松延续”格局的维持偏积极。人民币的走强决定国内上行趋势延续的,“汇率升值+资金面宽松”的宏观环境尚无明显变化。海外风险未持续发酵下,央行对于资金面边际变化信号的变化之前,仍为跨年行情测试高点阶段,市场震荡上行格局或延续。





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