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来源: 发布时间:2020-11-26
11月24日,硅锰盘面上涨2.48%至6288,这与我们日报和周报中的上涨评级是一致的。而内蒙地区现金出厂价格报5800元/吨,不禁发问,这是否又是一次期现套利的机会
      
本次上涨的主要矛盾在于硅锰自身的供需,供应端连续几个月的持稳生产,叠加需求端较为坚挺,造就了供应上的略微短缺。而这种短缺已经积累了一段时间,表现为8月份时工厂库存将近21万吨,截止到11月第三周工厂库存将近11万吨。

我们通过电话调研发现,内蒙古地区部分厂家表示厂内现货库存较少,或者几无现货库存。目前排单至11月月底,12月份排单未满。预计12月份仍旧会维持供需紧平衡的状态,所以我们推断,短期内基本面供应紧张叠加需求正常这一矛盾将会有所凸显,而短期内盘面价格和现货价格继续向上动力仍存。
      
内蒙硅锰厂现金出厂价5800元/吨,交割成本按照450元/吨计算,仓单成本6250元/吨,目前卖交割已有一定利润,预计本次钢招期间将会给出更大的期现无风险套利空间。
      
之所以说是短期供需矛盾,是因为中长期的矛盾仍然在锰矿端。不论是现货还是期货,如果只是单纯的硅锰价格上涨,就好像盖了一座根基不牢的高楼。只有成本稳步抬升了,硅锰的价格才能站稳台阶。      

众所周知,在硅锰成本占比中最大的是锰矿,而锰矿对外依赖度极高,定价上也就更多的受到了国外锰矿开采公司的影响。

从上图来看,除中国外锰矿发运量体现出稳步的抬升态势,预计全球制造业也会继续抬升为主。之前的报告中我们提到过,如果国外需求环比抬升,那么锰矿对于我国的负反馈将会减少。



从上图来看,中国锰矿发运量在接下来的几周中有一定的下降,不过需求端也有一定变化。随着北方大面积入冬,钢材的需求下降将会传导至硅锰端,如果硅锰产量下调不超出预期的情况下,对于自身价格并不会产生较大压力。
需求回落传导至锰矿端,只要年度平均周消耗不会低于58万吨,我们预计锰矿的数据或在12月份可以看到向下的拐点。




曹颖   Z0012043
李啸尘  F3054140


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