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来源: 发布时间:2020-05-26
硅锰价格今日下行3.52%至6884,这种日内的下降仍旧以消息主导。浅析下降的原因,主要是因为5月24南非总统宣布从6月1日开始,部分地区将下调疫情响应评级至level3的发言,其中关于锰矿的政策是100%复产。
   
从中期来看,南非锰矿供应将会趋于正常,而海外需求恢复正常尚需时日,所以我们预计2019年下半年的硅锰行情将会重新上演,开启时间点将会在下一次远期锰矿报价前后。我们知道锰矿港口库存和锰矿价格呈现出长期的负相关性,预计各大矿山8月份锰矿对华远期价格将会有1美元/吨度的下调。为什么锰矿报价会有较大幅度的下调,首先从前期数据来看,南非lockdown的影响并没有使我国港口锰矿库存大幅下降;其次从其他锰矿出口国数据来看,其他国家对我国锰矿发货量有所提高。两个因素叠加,导致目前锰矿港口库存去化程度不及预期,预计会叠加影响下一次远期锰矿的报价。
   
除此之外,我们还应该观测三个角度来寻找更好的入场点位,第一是硅锰厂成本,第二是持仓量。我们分别来看这两点:成本方面,由于硅锰厂前段时间有所亏损,叠加市场中有将近20万吨的社会库存,所以硅锰行业开工率有所下降,如果远期矿价下调那么硅锰厂成本线将会下移,硅锰厂利润将会恢复正常水平;持仓量,目前单边持仓在13万手以上,从历史数据来看,12万手以上属于高持仓,警惕空头主动平仓而造成的盘面反弹。

操作建议:逢高布空
风险提示:疫情二次爆发,锰矿供给再度受限


曹颖    Z0012043
李啸尘  F3054140


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