本网站支持IPV6访问

当前位置:首页>研究服务>深度研究>点石成金
来源: 发布时间:2020-05-25
近期镍价震荡运行,周四夜盘沪镍现乌龙事件,2分钟内沪镍各合约直线跌停。周五日盘虽高开,但市场上多头获利了结情绪明显。镍价跌幅扩大,基本回吐周内全部涨幅。目前镍市场供需面运行暂平稳。精镍环节供需双弱,国内市场需求疲软,进口量亦处于偏低位置,国内外精镍库存暂持稳。对镍价形成明显提振作用的仍在镍铁端。二季度国内不锈钢厂开工率回升,采购原料积极性较高,再加上菲律宾镍矿出口减少,镍铁价格表现偏强。

镍铁方面来看,受原料短缺问题以及前期利润率转差影响,国内镍铁厂在3、4月份开启减产模式,调研数据显示,4月全国镍生铁产量环比减少4.49%至3.84万镍吨,同比减少19.91%。其中,4月减量主要为山东鑫海的主动减产,5月部分镍铁厂原料问题稍有缓解后,产量或小幅增加。市场成交方面,近两周青山采购量较大,市场库存消耗较快。据了解目前绝大多数钢厂已无库存,因此钢厂方面多因恐慌市场缺货,采购备库积极。不过本周镍铁市场成交已逐渐进入僵持局面,因不锈钢成交已转弱,不锈钢价格亦有见顶迹象。那么随着镍矿供应恢复正常,印尼镍铁进口冲击等因素体现后,镍铁端供应过剩仍为大概率事件。因此不锈钢厂对于镍铁价格接受度有限,短期或继续呈震荡走势。

国内不锈钢市场成交有所转弱,不锈钢价格有小幅回调趋势。我们观察到国内主流不锈钢厂盈利已超1000元/吨。因近期不锈钢厂利润水平逐渐改善,根据钢厂排产计划,5月份产量持续增加,预计5月份不锈钢总产量约231万吨,其中300系约118.9万吨,较4月环比增加5.8万吨,接近去年同期水平。随着后期不锈钢产量逐渐恢复,5月份不锈钢总产量将增至230万吨,6-7月份将进入传统不锈钢淡季,需求或因季节性原因减弱,对于不锈钢形成一定压力。
 
短期因国内镍铁价格表现强势,下游不锈钢厂采购积极等因素提振,镍价震荡运行,回调空间难以打开。但中期来看,供应端印尼镍铁产能仍在持续增长,镍矿问题解决后,国内镍铁厂高利润背景下产量将有明显回升。因此供应端出现的风险因素仅为短期现象,若后期镍矿供应恢复,镍市供应过剩格局依然持续。不锈钢市场压力已有显现,前期不锈钢补库需求爆发后,一定程度透支了部分需求。钢厂高开工背景下需要面临的是消费并不具备持续性,因此不锈钢市场将重新面临库存压力,后市仍不乐观。建议目前镍价谨慎操作为主,短期震荡为主,中期建议逢高布空为主。需要关注国内不锈钢社会库存变动,以及国内镍铁产量恢复及印尼NPI新增项目情况。


车红云(投资咨询号:Z0012165)
辛伟华(从业资格号:F3026857)

免责声明
本文由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。
文章根据国际和行业通行的准则,以合法渠道获得这些信息,尽可能保证可靠、准确和完整,但并不保证文章所述信息的准确性和完整性。
本文不能作为投资研究决策的依据,不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证,无论是否已经明示或者暗示。
国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息,但不保证及时发布。
对于本文所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。
本文版权仅为国投安信期货有限公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。
如引用发布,需注明出处为国投安信期货有限公司,且不得对本文进行有悖原意的引用、删节和修改。
国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。