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来源: 发布时间:2020-03-06
棕榈油在节后的一波快速下跌后近期有止跌企稳迹象,尤其是昨日马盘大涨后今日国内盘也跳空大幅上涨。我们认为近期的上涨主要有以下几方面的原因
(1)马来与印度的棕榈油贸易关系有修复的预期。一方面,随着马来新任总理3月1日上台,此前马来与印度较为激烈的政治冲突有望缓和,这使得市场对于马来对印度棕榈油出口存在改善预期。同时,印度方面的报道称,不建议继续延长对马来特定棕榈油产品实施的双边保障关税。去年9月4日,印度将马来精炼油进口加征5%的保障关税,为期180天。该消息也显示出印度在与马来棕榈油贸易方面呈现积极形势。
(2)前期的下跌体现了需求疲弱带来的压力,而随着斋月前备货的开始预计需求面将出现一定的改善。供应上面,机构预估的2月产量增幅也比前期市场机构给出的产量增幅低一些。
(3)上轮下跌价格下跌至前期支撑位,在该处存在技术性反弹需求。

但尽管价格在该处得到支撑,但我们认为本轮价格反弹高度有限。

此前印度与马来的政治冲突主要是因为前总理对印度政策多次批评,进而遭到印度的棕榈油进口禁令。目随着新总理就任,两国关系有改善预期,需要继续关注新任总理对印度外交政策,一旦恢复正常,预计马来对印度棕榈油出口也有望恢复正常。
斋月备货需求则主要是来自印度以及其他穆斯林国家。从海外疫情的发展来看韩国日本意大利伊朗等地疫情较为严重,其他国家疫情相对较轻。伊朗是穆斯林国家,但其棕榈油采购量较少,因此我们预计斋月备货需求会保持相对正常的情况,不会受疫情太大影响。
除关注印马关系及斋月需求提振之外,MPOB报告也是近期市场看点。目前彭博预估产量增幅9.4%,CIMB 预估产量增幅4%,因为前期市场机构对产量的增幅预估更高一些,并且价格的下跌也释放了这部分压力,我们预计实际报告出来以后利空的影响不会特别大,即使数据层面利空,也可能已经消化掉了,预计不会对价格构成很大压力。

 杨蕊霞  投资咨询号Z0011333

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