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来源: 发布时间:2019-12-31
上周二,PTA主力2005合约盘中意外突破5000元/吨关口上行,至本周一整体呈现震荡反弹走势,主要的反弹动力来自原料端。上游原油、石脑油和PX同步上涨,在加工费处于400元/吨左右的偏低水平时,原料涨价对PTA的成本推动作用明显。但本周一夜盘,PTA价格突然减仓大跌,周二盘中维持偏弱震荡局面。从基本面看,PTA价格将在较长时期内受到新产能投产的压制而表现易跌难涨。

 1、加工费偏低,对原料波动敏感性上升


上周开始,PTA加工费进一步压缩至400元/吨以下的偏低水平,因此PTA价格对原料波动的敏感性上升。原油价格持续走强,石脑油和PX跟涨,CFR中国台湾PX价格从12月23日的818美元/吨上周至上周末的861美元/吨,涨幅达43美元/吨,对应的PTA成本上升了200多元/吨,PTA期货价格同步上涨,但现货市场涨幅明显落后于期货,主要是市场供需格局正在逐渐转向宽松,春节前后累库预期较强。因此,在原油价格止涨,石脑油和PX价格调整出现时,PTA价格应声回落。
      
2、PTA进入产能投放高峰期,价格易跌难涨
从目前统计的信息来看,2019年底至2022年PTA将进入新一轮产能集中投放期,PTA价格将长期承压。其中2019年底至2020年中,恒力四期(近期已经开车)、中泰昆玉(已经投料)及恒力五期(计划二季度),共计620万吨新产能将陆续形成供应,单套装置规模大,成本低,对市场的冲击会比较明显。虽然近期BP、大连逸盛、四川能投等几套装置有检修,但考虑到春节前后下游聚酯开工率也会下降,PTA整体供需面维持偏弱局面。

综上所述,原油作为化工品的源头,对PTA的价格重心依旧有较强的引导作用,PTA近期的反弹主要是因利润较差,价格受到成本上行推动而涨,但PX价格松动时,PTA同步回落。但从供需面来看,无论是中短期还是长期,PTA都有转弱的预期,价格将易跌难涨。

庞春艳  Z0011355

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