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来源: 发布时间:2019-12-25
圣诞前夕PTA午后突然直线拉升,从4900元/吨以下跃上4950元/吨之上,虽然不足2%的涨幅对PTA来说并不稀奇,但新产能集中投放之际,市场普遍倾向于偏空,突然拉升着实出乎意料。根据目前的消息看,日内原料PX价格上涨是主要原因,但预期为短期表现,中长线偏空思路为主。

 

1、原料上涨引发PTA小意外
卓创资讯消息显示,24日下午亚洲对二甲苯任意2月船货递盘832美元/吨CFR中国,报盘832美元/吨CFR中国;任意3月船货递盘822美元/吨CFR中国,报盘822美元/吨CFR中国。圣诞节假期前夕,场内买盘积极性大幅提升,交投气氛活跃。综合来看,今日PX价格收于831美元/吨CFR中国,涨13美元/吨。因浙石化和恒逸文莱PX装置顺利投产,成功向下游PTA装置供应原料,因此PX价格一直承压,但因节日影响导致交易气氛上升,PX价格上涨预期为短期行为。从PTA的涨幅来看,13美元的PX对应的PTA成本上升70元/吨,与盘面的收盘价涨幅保持一致。目前PTA的加工费不足450元/吨,因此价格对原料的波动敏感性有所上升。可见,下午的意外拉升与原料价格上涨有直接关系。
 

 

2、PTA再迎投产高峰
2012-2014年PTA经历产能集中投放,价格持续下跌,行业加工费长期处于偏低水平。2015-2018年,国内PTA产能增速放缓,产能过剩问题随着老装置的淘汰及消费的增加逐渐解决,2017-2019年PTA迎来供需紧平衡阶段,行业利润明显回升。2019年底开始,新凤鸣一期220万吨(已投)、恒力四期250万吨(2019年12月)、中泰昆玉(120万吨)及恒力五期250万吨(2020年二季度),大量巨型装置陆续投产,供应快速增加将带来明显压力,后期还有新凤鸣二期220万吨,福建百宏220万吨,虹港石化240万吨,逸盛新材料300万吨等大型装置在2020年四季度陆续开始投放,因此长期看PTA供应压力持续上升,价格偏弱为主。
 
综合以上两点,PTA日内突然快速拉涨主要是受原料上涨的带动,但预期PX上涨为短期行为,难以持续;PTA再度迎来产能投放高峰,供应压力大,价格偏弱为主。

国投安信期货

 
 
 

高级分析师 庞春艳  投资咨询号:Z0011355

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