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来源:国投安信期货 发布时间:2019-01-11
铜:卖开    镍:观望
锌:卖平    铅:持空
铝:持空
       周四铜价小幅走低。中美贸易磋商结束,公告有些偏中性,会议延长一天,既说明双方很重视,也说明目前的经济前景下双方也急于达成共识,但问题是难度上面,因此会议未能给出细节,在今年的2个月里,这方面的因素仍会是市场关注的焦点。最近中国刺激政策不少,降准一个百分点,又推出上万亿的基建政策,但仍是稳经济增长为主,难以出台大水漫灌的政策,全球经济放缓的趋势难以改变。近期美联储对2019年加息的言论有所弱化,也体现出了当前经济的难度。回到铜市来看,LME现货贴水22美元,国内现货转为贴水60-贴水20元,市场上抛货者多,但消费者少,15号后下游企业多将进入春节放假状态,节前备货迹象还不明显,消费行业不乐观。供应上消息,秘鲁11月份产量同比增加3.8%,未来秘鲁仍是铜的主要增长来源。关于印尼Grasberg铜矿,其产量会下降40%,低于我们前期预期的下降48%。从技术上看,铜价有反弹结束的迹象,交易上可尝试性沽空。中长线空单一直持有。     
       隔夜伦镍小幅回落,现货方面,LME镍库存昨日减少1344到203274吨,贴水收窄至贴56美元附近。国内现货市场上面,昨日俄镍贴水收窄至贴50-平水成交,金川镍升水小幅回落。期镍价格回升后,下游观望情绪较浓,钢厂多对后期镍价表示悲观,当前价格下接货意愿不足。不锈钢市场交投亦为平淡,钢厂方面部分有调降价格促成交。目前国内钢厂方面,青山、河南金汇、华乐、东方特钢、甬金、宏旺等在1-2月份均有检修减产计划,涉及产量主要为300系,预计1月份国内300系不锈钢产量降幅明显。临近年末不锈钢生产以及成交均为疲弱,而镍铁端新产能却仍处于投放当中。据悉江苏某镍铁厂计划投产一台36000KVA矿热炉,月产量将达到5500实物吨左右。原生镍供应预计回升但消费不济,镍价整体反弹空间有限。操作上建议维持逢高沽空思路。     
       沪锌空档时段,伦锌最低跌到2424美元,夜盘沪锌开盘小幅跳跌,1902合约最低20420元/吨,主力1903最低20120元/吨,国内锌市整体减仓,且短线下滑中明显的近强远弱。昨日SMM现货锌价格与1901合约的升水幅度依然在520元/吨,观察期现价差选择回归的方向,并作为节前现货价格能否延续强弱的佐证。由于株冶老厂与水口山新产能间衔接过渡,国产锌锭品牌的紧俏应该是确定的。LME0-3月现货升水迅速缩窄到十余美元,进口持续有小幅盈利,社会锌锭库存可能小幅走升,不过,目前看因保税区库存较低,累库的幅度不会太大。操作上,减持后锌多单卖出平仓,观望1901合约临近交割期现价差的回归方式。     
       沪铅夜盘时段跌幅放大,1902最低17275元/吨,1903合约最低跌到17070元/吨,虽然尾盘铅价收回大部分跌幅,但铅本身并不活跃,夜盘成交较低。交割月合约目前在17870元/吨,今日关注现货报价的调价,关注蓄电池企业会否在节前铅价下滑时增大补库意愿。我们继续倾向铅价将在市场普遍给出的今年区间低位17000上下探低震荡。操作上,1903合约空头持有。     
       周四夜盘铝价小幅下滑,库存昨日小幅下降,但在没有进步减产的情况下预计后期将继续累库,另外近期低成本电解铝仍在投产,但下游加工企业由于订单少已经开始提前放假,预计未来几周库存会持续累积;氧化铝仍在下降通道,产业链利润还有继续挤压的空间,建议持空。




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