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来源: 发布时间:2019-03-21
【策略观点】
观点概述:下游涤丝库存下降,但终端消费未转好,成本端走弱,PTA震荡下行;MEG高库存压力难缓解,价格维持震荡。
驱动力:PTA加工费在800元/吨以上,生产利润尚可,PTA装臵检修导致4-5月货源紧张可能会令加工费扩大。石脑油走强,PX持续下跌,PX环节利润继续压缩等待恒力PX装臵进一步消息。中化弘润60万吨PX计划5月试车,7月出产品,海南炼化100万吨计划7月出产品。新产能投产将压缩PX利润,但PTA环节的加工利润或得以扩大。晟达PTA装臵计划3月25日投产,但也有消息称可能因部分原因无法按时投产。目前市场焦点在成本端,但该利空已经持续作用近两周,力量可能逐渐减弱,恒力炼化PX装臵没有新动态,但PTA装臵宣布检修,PTA价格止跌反弹。
乙二醇利润偏差,CCF华东港口库存高位,CCF最新统计在130.1万吨附近,虽较上期小幅下降,但据传有部分船货因港口库存压力大无法及时卸货,MEG价格继续承压。长线看产能处于扩张期,乙二醇供应压力较大,维持偏空思路。但乙二醇价格偏低石脑油一体化利润略有修复,其他工艺亏损程度有所下降,成本支撑作用依旧存在,近期国内外装臵检修较多,对MEG市场有提振,另外增值税调整的消息令基差走强,4月份进口及国内现货出货可能令市场再度承压。
聚酯厂库存压力缓解,聚酯产品库存向下游织造厂转移,目前织造厂原料和产品库存普遍偏高,因此聚酯厂将继续面临库存压力。
操作建议:PTA观望为主,可考虑阶段性5-9正套,风险在恒力PX新产能投产,中长线等回调买入;MEG库存压力及成本支撑下,维持观望。

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