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来源: 发布时间:2019-01-11
【策略观点】
观点概述:原油带动化工品反弹,PX表现强势,PTA库存水平偏低。乙二醇库存偏高,一季度累库预期下,反弹难以持续。
驱动力:前期原油反弹,PX表现强势,PTA价格反弹,一旦原油止涨,反弹动力衰竭。福海创烯烃装置出产品,下游PTA装置可能随后提升负荷,聚酯装置检修,一季度累库预期。恒力炼化12.15日投料试运行,但PX的产出时间存不确定性。
乙二醇利润持续压缩,石脑油一体化制乙二醇依旧有利润,外采乙烯制乙二醇亏损缩小,甲醇制继续亏损,港口库存再度回升。近期煤制乙二醇装置检修较多,国内装置负荷下滑,但难以提振市场。产能处于扩张期,乙二醇长线供应压力较大,需求依旧受聚酯端表现影响,因此长线偏空思路。
聚酯厂库存压力继续缓解,聚酯产品库存向下游织造厂转移,如果聚酯厂因此减少检修力度,对春节后的行情会有压力。近期织造厂持续备货,部分为春节后的原料库存。
安全边际分析:一季度消费减弱,PTA和MEG都有累库下行风险。
操作建议:原油是近期反弹的主要动力所在,如不能持续,PTA和MEG将再度回落,中线累库预期下,价格低位震荡。

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