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来源:国投安信期货 发布时间:2018-10-10
  从历年国庆前后的库存情况来看,钢厂存在一定的补库行为,可带动铁矿石期现价格不同幅度上涨。
  期货贴水限制回调空间
  金九银十是螺纹钢消费旺季,从每周需求估测和水泥磨机的开工率来看,我们认为目前螺纹钢的旺季需求尚可。而且螺纹钢从3月中下旬以来一直处于去库存之中,当前总库存为593.28万吨,处于历史低位。库存持续下降表明螺纹钢需求依然较好,在此背景下,我们认为螺纹钢现货价格将在高位保持坚挺。目前螺纹钢1901合约贴水700多元/吨,大幅贴水将限制期货回调空间。在螺纹钢继续下跌概率较小的情况下,我们认为铁矿石存在一定反弹空间。
  铁矿石需求存改善空间
  9月市场传言之前发布的京津冀2018—2019年采暖季限产征求意见稿被修改,PM2.5的下降目标由之前的5%下调至3%,并删去具体的限产比例。而从9月27日发布的正式文件来看,的确做出了上述调整,虽然环保限产依然在,但我们认为今年环保限产力度有望低于去年。唐山发布的秋冬季钢铁行业错峰生产计划,将钢铁行业根据环保指标划分为A、B、C、D四类,分别对应不限产、限产30%、限产50%和限产70%左右,综合限产比例在40%左右,与去年原则上限产50%相比有所下降,也印证了今年限产力度有望小于去年的判断。对于铁矿石来说,之前环保限产的压制作用有望减小,铁矿石需求存在改善空间。
  一般钢厂补库可以带动铁矿石现货和期货阶段性上涨,因此我们认为钢厂补库是铁矿石价格上涨的重要动力。从目前的铁矿石库存来看,虽然节前钢厂进行了一定补库,但目前大中型钢厂的库存可用天数在25.5天,处于相对中性位置,且从跟踪情况来看节后仍有部分钢厂存在一定的补库空间。从历年国庆前后的可用天数来看,钢厂存在一定的补库行动,可带动铁矿石期现价格不同幅度上涨。因此我们认为节后钢厂大概率仍有补库需要,可带动铁矿石价格走高。另外,国庆期间美元指数走强,人民币再次贬值,汇率端亦支撑铁矿石走势。
  下方底部支撑较强
  在基本面有所好转的情况下,铁矿石期货底部已经从410元/吨上浮至430元/吨,我们认为铁矿石在430—450元/吨区间的支撑较强,而且目前青岛港金步巴的价格折算在522元/吨左右,盘面贴水较大,此处做多亦较为安全。从技术分析来看,铁矿石底部依次抬升,节前铁矿石回落未破483.5元/吨,则依然保持振荡上行态势,后市可冲击530—540元/吨位置。











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